Ajustement de la valeur du capital et ajustement de la valeur du financement.

Résumé À la suite de la crise financière mondiale de 2007, les banques ont commencé à prendre en compte dans la tarification des produits dérivés le coût du capital et du financement des garanties par le biais de la mesure XVA. XVA est un acronyme fourre-tout dans lequel X est remplacé par une lettre telle que C pour crédit, D pour dette, F pour financement, K pour capital, etc. et VA pour ajustement de la valorisation. Ce comportement va à l'encontre des économies où les marchés des créances contingentes sont complets, où les transactions sont compensées à leur juste valeur et où les coûts du capital et des garanties ne sont pas pertinents pour les décisions d'investissement. Dans cet article, nous présentons un formalisme mathématique pour la gestion des portefeuilles de produits dérivés sur des marchés incomplets pour les banques. Un accent particulier est mis sur le problème de la recherche de stratégies optimales pour les bénéfices non distribués qui garantissent une politique de dividendes durable.