Désalignement des taux de change et croissance économique : une approche par panel à seuil.

Résumé Cette étude traite du lien entre les désalignements de taux de change (ERM) et la croissance économique, pour un large échantillon d'économies avancées et émergentes sur la période 1982-2010. L'estimation du taux de change d'équilibre (TCE) est basée sur une approche FEER. La relation "désalignements-croissance" est estimée à l'aide d'un modèle PSTR (Panel Smooth Transition Regression) et de modèles GMM. Nos principaux résultats montrent que l'impact du MCE sur la croissance économique est non-linéaire et asymétrique. Une surévaluation a un impact négatif sur la croissance alors qu'une sous-évaluation soutient la croissance jusqu'à un seuil estimé (15,5% pour les pays émergents et 9% pour les pays développés). Le coefficient est plus faible pour les pays émergents (0,02) que pour les pays développés (0,08). En raison de la non-linéarité et de la valeur du coefficient, la sous-évaluation a un effet positif sur la croissance même au-delà du seuil. Nous démontrons également que l'impact du MCE sur la croissance n'est positif que dans le cas d'une faible sous-évaluation pour les pays émergents. Cependant, concernant les pays développés, la sous-évaluation a un effet positif sur la croissance même au-delà du seuil estimé.