Environnement réglementaire et performance des investissements des retraites.

Résumé En utilisant les données publiques les plus complètes à ce jour, nous étudions l'effet de trois aspects de la réglementation des pensions (à savoir les restrictions quantitatives en matière d'investissement, la garantie d'un rendement ou d'une prestation minimum et le type d'autorité de surveillance) sur la performance des pensions par capitalisation ajustée au risque dans 27 pays. L'influence de la rigueur de la réglementation sur le ratio de Sharpe du rendement des investissements dépend du niveau de développement économique d'un pays. Dans les économies de marché émergentes, l'existence de restrictions quantitatives d'investissement dans toutes les catégories d'actifs a un impact négatif sur les rendements ajustés au risque. Cet impact est plus sévère si des limites d'investissement plus élevées sont imposées aux actions et aux actifs étrangers, par opposition aux obligations. L'existence d'une garantie de prestation ou de rendement minimum, ainsi que d'une autorité de contrôle spécialisée n'a pas d'effet statistiquement significatif sur les rendements ajustés au risque, quel que soit le développement économique.