L'Amérique latine dans la globalisation financière : a-t-on appris des crises passées ?

Résumé Ce document traite des politiques monétaires et de change suivies par les pays d'Amérique latine lors des crises financières qui sont apparues chaque décennie depuis le début des années 1980. Nous examinons les implications d'un phénomène défini par Reinhart comme "cette fois-ci est différente". En particulier, nous faisons état d'erreurs dans le diagnostic des causes structurelles des crises financières passées, et des dommages causés par le choix de taux de change fixes. L'article se penche également sur les problèmes auxquels les pays sont confrontés aujourd'hui : la malédiction des ressources, le dilemme entre appréciation de la monnaie et bulles financières, la politique de ciblage de l'inflation. Nous suggérons que les gouvernements ont tiré les leçons des crises passées, en ancrant davantage leurs politiques financières à la réalité de leurs économies : le régime de change n'est plus l'élément directeur de la politique d'inflation, les prêts en monnaie locale ont augmenté en raison de l'essor des marchés obligataires domestiques, les politiques monétaires sont restées accommodantes pendant la crise financière de 2008, et les banques centrales ont utilisé des accords de swap pour répondre à leurs besoins en devises internationales. Classification JEL : E52, F14, F31, F33, F42, O11, O54.