Effets d'entraînement du bruit sur l'investissement des entreprises.

Résumé Les entreprises réduisent significativement leurs investissements en réponse à des baisses non fondamentales du prix des actions de leurs homologues du marché des produits. Nous soutenons que ce résultat est dû à la capacité limitée des gestionnaires à filtrer le bruit des prix des actions lorsqu'ils les utilisent comme signaux sur leurs opportunités d'investissement. Les pertes d'investissement en capital et de richesse des actionnaires qui en résultent sont économiquement importantes et touchent même les entreprises qui ne sont pas confrontées à de graves contraintes de financement ou à des problèmes d'agence. Nos résultats offrent une nouvelle perspective sur la façon dont les inefficacités du marché boursier peuvent affecter l'économie réelle, même en l'absence de frictions de financement ou d'agence.