Garantie du logement et esprit d'entreprise.

Résumé Cet article montre que les contraintes de garantie limitent l'entrée des entreprises et la croissance après l'entrée, même à long terme. Nous utilisons des données administratives françaises et exploitons la variation transversale de l'appréciation locale des prix des logements comme chocs sur la valeur des garanties disponibles pour les propriétaires. Nous contrôlons les chocs de la demande locale en comparant les propriétaires à deux groupes de contrôle vivant dans la même région mais ne subissant pas de chocs de garantie : (i) les locataires et (ii) les propriétaires ayant une hypothèque en cours, qui - en France - ne peuvent pas contracter une seconde hypothèque sur leur maison. Dans les deux comparaisons, nous constatons qu'une augmentation de la valeur des garanties entraîne une probabilité plus élevée de devenir entrepreneur. Conditionnellement à leur entrée dans l'entreprise, les entrepreneurs ayant accès à des garanties de plus grande valeur recourent davantage à l'endettement, créent des entreprises plus grandes et restent significativement plus grands même six ans après leur création.