Une classe de contrats optimaux explicites face à l'arrêt.

Résumé Quel type de contrat de délégation devrait être proposé face à un risque de l'ampleur de la pandémie que nous connaissons actuellement et comment la probabilité d'une résiliation exogène précoce de la relation modifie-t-elle les termes d'un contrat d'engagement total ? Nous étudions ces questions en considérant un modèle dynamique principal-agent qui étend naturellement le cadre classique de Holmström-Milgrom pour inclure un risque de défaut dont l'origine est indépendante du problème d'agence inhérent. Nous obtenons une caractérisation explicite du salaire optimal ainsi que l'action optimale fournie par l'agent. Le contrat optimal est linéaire en offrant à la fois une part fixe de la production, ce qui est similaire au modèle standard de Holmström-Milgrom sans arrêt, et un mécanisme de prévention linéaire qui est proportionnel à la durée de vie aléatoire du contrat. Nous modifions ensuite le modèle pour ajouter une possibilité d'atténuation du risque par l'investissement et étudions son optimalité.