Marking to Market versus Taking to Market.

Résumé Alors que le débat sur la comptabilisation du coût et de la valeur de marché fait rage depuis des années, les économistes ne disposent pas d'un cadre permettant de comparer leurs mérites relatifs. Cet article considère un modèle d'agence dans lequel l'évaluation d'un actif peut être basée sur les données publiques du marché (marking to market) et/ou sur la réalisation de sa valeur par une revente coûteuse à un acheteur informé (taking to market). Au contrat optimal, les données de marché les plus bruyantes conduisent à la comptabilisation des coûts et à l'échange de gains (vendre les gagnants/ garder les perdants) alors que les données précises favorisent naturellement la comptabilisation de la valeur marchande. La qualité des données du marché et l'ampleur des coûts de revente dépendent toutes deux du volume des transactions, et donc des règles comptables. L'article étudie la rétroaction mutuelle entre les règles comptables individuellement optimales et la liquidité du marché des actifs. Cette approche d'équilibre révèle une utilisation socialement excessive de la comptabilité en valeur de marché qui assèche la liquidité du marché et réduit l'informativité des signaux de prix.