Offres d'actions saisonnières : La liquidité des marchés boursiers et le paradoxe des offres de droits.

Résumé Cet article examine l'impact de la liquidité du marché sur les caractéristiques des offres saisonnières d'actions (SEO) en France. Nous trouvons que, en plus de la prise en charge par les détenteurs de blocs, la liquidité est un déterminant important du choix de la méthode d'introduction en bourse des SEO. Nous documentons des coûts d'introduction en bourse plus élevés pour les offres directes d'actions, mais aussi une meilleure liquidité du marché boursier après les offres publiques et les droits de standby par rapport aux droits non assurés. Après avoir contrôlé l'endogénéité dans le choix de la méthode d'introduction en bourse, nous constatons que les offres publiques pures et les droits de standby sont comparables en termes de coûts directs et d'amélioration de la liquidité. Nos résultats fournissent un nouvel éclairage sur les raisons pour lesquelles les entreprises choisissent l'appel public à l'épargne malgré des coûts apparemment plus élevés.