Welfare Reversals in a Monetary Union.

Résumé Nous montrons que le bien-être peut être inférieur en cas de marchés financiers complets qu'en cas d'autarcie dans une union monétaire avec un biais domestique, des prix rigides et des chocs asymétriques. Une telle union monétaire est un environnement de second choix dans lequel la structure des marchés financiers affecte le partage des risques mais aussi la dynamique des taux d'inflation et les coûts de bien-être liés aux rigidités nominales. Des inversions de bien-être apparaissent pour une variété de degrés empiriquement plausibles de rigidité des prix lorsque la condition de Marshall-Lerner est satisfaite. Ces résultats s'appliquent à un modèle avec des politiques fiscales actives et à un modèle à moyenne échelle, mais dans une moindre mesure.