Liberté de choix entre les conseils unitaires et les conseils à deux niveaux : une analyse empirique.

Résumé Nous examinons la structure des conseils d'administration en France, pays qui, depuis 1966, laisse aux entreprises la liberté de choisir entre un conseil unitaire et un conseil à deux niveaux. Nous analysons comment ce choix est lié aux caractéristiques de l'entreprise et de son environnement. Les entreprises avec une asymétrie d'information importante ont tendance à opter pour des conseils unitaires. Les entreprises avec un potentiel d'extraction de bénéfices privés ont tendance à adopter des conseils à deux niveaux. La sensibilité de la rotation du PDG à la performance est plus grande dans les entreprises dotées de conseils d'administration à deux niveaux, ce qui indique une plus grande surveillance. Nos résultats sont globalement cohérents avec le modèle d'Adams et Ferreira (2007) et suggèrent qu'il y a des gains à autoriser la liberté contractuelle concernant la structure du conseil.