Banques, risque souverain et politiques monétaires non conventionnelles.

Résumé Nous développons un modèle à deux pays avec un marché interbancaire explicitement microfondé et un risque de défaut souverain. Calibré sur le noyau et la périphérie de la zone euro, le modèle donne lieu à une boucle dette-banques-crédit qui amplifie considérablement les effets des chocs financiers, en particulier pour la périphérie. Nous utilisons le modèle pour étudier les effets d'un programme public stylisé d'achat d'actifs en régime permanent et pendant une crise. Nous constatons qu'il est plus efficace pour stimuler l'économie pendant une crise, en particulier pour la périphérie.