Se préparer à la réforme fiscale : le portefeuille des ménages français à risque en 2018.

Résumé Entre 2004 et 2014, le nombre d'actionnaires en France a diminué d'environ 50%. La frilosité des épargnants observée après la crise semble aujourd'hui moins d'actualité, d'autant que l'année 2017 a été marquée en France par une réforme fiscale visant à soutenir l'actionnariat : la mise en place d'une flat tax et la suppression de l'ISF, remplacé par l'impôt sur la fortune immobilière. Nous analysons donc les portefeuilles risqués des ménages français à partir des deux dernières vagues (2014-2015 et 2017-2018) de l'enquête " Histoire de vie et patrimoine " de l'INSEE, qui présentent l'avantage d'être panélisées. Bien que l'enquête 2017-2018 arrive un peu tôt pour analyser le plein impact de ces réformes, ce papier propose une analyse originale de la dynamique des portefeuilles risqués des ménages sur les trois dernières années, juste avant (et peu après) la mise en œuvre de ces politiques. Nous montrons tout d'abord que la demande d'actifs risqués dépend fortement du niveau de richesse des ménages et des anticipations de rendement du marché boursier, deux variables qui ont vraisemblablement été affectées par les récentes réformes. Ces données permettent également d'évaluer dans quelle mesure l'annonce de la récente réforme fiscale a entraîné des changements dans la détention de titres.