Intégrer les structures de risque et de terme des taux d'intérêt.

Résumé Merton (1974) analyse la structure de risque des obligations d'entreprises sous l'hypothèse d'un terme plat des taux d'intérêt. Wa clarifie ses résultats et les étend au cas de l'intérêt stochastique. Dans ce cas, le prix d'une obligation d'entreprise est influencé par le prix à terme de l'entreprise émettrice. L'objectif de ce papier est de prendre en compte cette influence. Pour ce faire, il est nécessaire de traiter simultanément le risque de taux d'intérêt et le risque de défaut. Nous démontrons que plusieurs des conclusions de Merton ne sont plus valables pour une structure de terme stochastique.