Financialization of Commodity : the Role of Financial Investors in Commodity Markets.

Résumé Cette thèse étudie le rôle des investisseurs financiers sur les marchés des matières premières, ce que l'on appelle la financiarisation des matières premières. Le contenu de la thèse se divise en travaux théoriques et empiriques. Les recherches mises en œuvre sont motivées par la participation des investisseurs, qui possèdent des portefeuilles d'actions, aux marchés à terme des matières premières pour des raisons de diversification. De plus, cette diversification est probablement obtenue en investissant dans un panier de matières premières. Le premier chapitre étudie, sur le plan théorique, l'interaction entre les marchés des matières premières et les marchés boursiers. Le deuxième chapitre étudie, de manière empirique, l'impact des investisseurs financiers sur la prime de risque des contrats à terme sur les matières premières. Il se concentre sur l'étude de trois matières premières : le pétrole brut (WTI), le fioul domestique et le gaz naturel. Le troisième chapitre examine, sur le plan théorique, l'intégration entre deux marchés de matières premières. Nous clarifions l'hésitation de la littérature précédente à trouver des preuves de l'impact de la financiarisation. Nous confirmons le pouvoir d'influence des investissements sur le marché des matières premières. Cependant, cela dépend des positions prises par les investisseurs financiers sur le marché à terme. En général, la financiarisation augmente les prix au comptant, les prix à terme et les niveaux de stocks. Nous constatons également que les investisseurs constituent un canal de transmission entre les marchés des matières premières. Leurs effets s'étendent de façon limitée à la corrélation entre les marchés de matières premières. Enfin, les rendements boursiers sont devenus un déterminant efficace de la prime de risque des contrats à terme après la crise financière de 2008. De plus, l'effet des rendements boursiers est indifférent entre les maturités courtes et longues.