Spécification et stabilité de la demande de monnaie : une comparaison internationale.

Résumé La demande de monnaie et la stabilité de cette demande, notamment à court terne, occupent une place centrale dans la théorie monétaire et dans la conduite de la politique conjoncturelle. La remise en cause partielle de la stabilité de la fonction de demande de monnaie à court terme dans les dernières années et dans certains pays a donné naissance à un important effort de recherche. Le but essentiel de notre étude consiste à mesurer empiriquement le comportement de la fonction de demande de monnaie à court terme durant les vingt dernières années et dans les principaux pays industrialisés : les Etats-Unis, la France, le japon, la R. F. A. Et le Royaume-Uni. Notre analyse s'articule autour d'une revue de la littérature concernant les théories relatives à la demande de monnaie, en particulier sa spécification et sa stabilité, et de la mise en œuvre de tests tels que celui de Chow ainsi que de nouvelles techniques économiques : test de "switching regimes", tests de "cusum" et de "cusum" of squares", et modele "arch". Les résultats des tests montrent que les fonctions de demande de monnaie ont des comportements relativement homogènes bien qu'il existe des nuances institutionnelles entre les pays. A l'exception du cas des Etats-Unis, pour lequel les tests concluent a une certaine instabilité, il n'est pas possible de rejeter l'hypothèse de la stabilité de la fonction de demande de monnaie à court terme tant sur courtes que sur longues périodes. La stabilité à court terme de la fonction de demande de monnaie offrant la possibilité de prévoir l'effet de l'impact d'une variation de l'offre de monnaie sur l'économie, il apparait souhaitable d'avoir une politique monétaire fixant la masse monétaire comme cible intermédiaire pour assurer la stabilité de l'économie.