Formation des prix et stratégies de placement d'ordres dans les marchés financiers.

Résumé L'objectif de notre recherche est de contribuer à la théorie de la microstructure des marchés financiers. Le premier essai est consacré à la révélation d'information par les prix. Nous proposons un modèle qui permet d'analyser le rôle des hypothèses traditionnellement utilisées dans les modèles étudiant la formation des prix en présence d'asymétries d'information. Nous mettons en évidence le rôle déterminant des hypothèses portant sur l'origine du bruit qui empêche l'équilibre d'être parfaitement révélateur. Dans le deuxième essai, nous étudions l'impact des coûts de transaction sur la révélation d'information par les prix. Nous montrons qu'une augmentation des coûts de transaction se fait toujours au détriment de l'efficience informationnelle. Pour cette raison, les coûts de transaction augmentent la valeur de l'information et peuvent accroitre la proportion d'agents informés. Le troisième essai propose une modélisation du mécanisme d'enchères mis en jeu dans un marché gouverné par les ordres. Nous analysons dans un cadre dynamique la façon dont les agents déterminent leurs stratégies de placement d'ordres (choix ordres au mieux ordres à cours limités). Par ailleurs, nous caractérisons les prix offerts et demandés par les donneurs à cours limité.