L'intégration financière des marchés de capitaux.

Résumé Cette these est consacree a l'analyse theorique et empirique de l'integration financiere des marches de capitaux. La premiere partie procede a une revue de la litterature sur le phenomene. Le premier chapitre presente, definit et mesure l'integration financiere. Par reference a la loi du prix unique, deux actifs de memes caracteristiques, mais appartenant a deux pays differents, sont integres s'ils ont le meme rendement anticipe. Ceci implique que les primes de risque associees aux facteurs internationaux (communs) sont identiques. Les deux chapitres suivants presentent une revue de la litterature sur l'integration financiere dans le cadre des deux modeles d'evaluation qui constituent le paradigme de la theorie de la finance internationale : le medaf et l'apt. Cette partie permet egalement d'etudier l'impact des barrieres a l'investissement international sur le choix de portefeuille et d'examiner les differentes formes d'integration partielle que sont la segmentation par zone, par cout d'acces et par agents. Il ressort de cette revue de la litterature une conclusion ambigue d'apres laquelle le degre d'integration est variable selon les marches, les periodes et les approches consideres. L'objectif de la seconde partie de ce travail est donc d'examiner empiriquement l'hypothese d'integration financiere ainsi que son evolution sur la periode 19731995 a partir d'un echantillon international de 230 actifs. Pour ce faire, il est necessaire de verifier que les operations d'arbitrage conduisent a l'egalite des rendements des actifs presentant les memes caracteristiques. Ces etudes sont conduites dans le cadre des deux modeles theoriques : le medaf et l'apt. Les resultats obtenus ne valident pas l'hypothese d'integration des six marches etudies sur la periode 1973-1995 et ce, quel que soit le modele retenu. Enfin, concernant l'evolution du degre d'integration financiere, les resultats ne valident pas l'hypothese selon laquelle les marches sont davantage integres aujourdh'hui.