La cotation des titres d'une entreprise française sur un marché étranger et ses conséquences pour l'actionnaire.

Résumé Ce travail porte sur l'impact de la cotation à l'étranger sur le cout du capital de la société émettrice. Nous cherchons dans un premier temps à identifier les motivations des sociétés émettrices à demander la cotation multiple de leurs titres à partir d'une analyse documentaire. Les résultats de cette étude, associés aux théories développées dans la littérature, permettent de construire un ensemble de conséquences pouvant être attendues de la cotation multiple sur la rentabilité exigée par les actionnaires. La seconde partie de ce travail s'intéresse à l'efficacité de la cotation multiple comme moyen d'intégration des marchés. Le premier chapitre rapporte plusieurs tests de la segmentation entre les différents marchés boursiers mondiaux. Le second chapitre détermine, à partir de simulations numériques, la capacite de la cotation multiple à améliorer l'intégration des marchés sous diverses hypothèses de segmentation. Enfin, le troisième chapitre est consacré aux tests empiriques des conséquences de l'émission d'un programme d'ADR aux Etats-Unis sur la rentabilité exigée par les actionnaires et sur le risque systématique. La troisième partie de ce travail porte sur l'impact de la fragmentation du flux d'ordres sur les couts de transaction et en particulier sur la liquidité des titres, à partir de l'exemple de la négociation des titres français sur le SEAQI.