Imperfections financiers et dynamiques du marche du credit.

Résumé Nous analysons dans cette these l'effet des modalites d'acces au credit des entreprises sur leurs decisions reelles et sur les fluctuations. La presence d'imperfections financieres empeche en effet les agents de lisser leurs depenses au cours du temps ou d'un etat de la nature a l'autre. Nous mettons l'accent sur les fluctuations du taux de faillite dans l'economie, sur leurs origines et leurs consequences allocatives. La modelisation retenue nous permet d'eclairer le degre d'exposition au risque de credit des banques qui est un element majeur des crises bancaires survenues dans les pays developpes ces quinze dernieres annees. Le risque de l'actif bancaire est ensuite relie aux autres variables macroeconomiques ainsi qu'au degre de concurrence interbancaire. Nous montrons que la baisse dutaux d'interet tend a reduire l'incitation des banques a selectionner des projets efficaces et que la concurrence peut avoir des effets nefastes sur le risque agrege. L'evolution du risque du credit est egalement la resultante du comportement des emprunteurs. Nous analysons ainsi dans un second temps l'incitation des entreprises a se financer par credit dans un univers informationnel imparfait. Nous montrons que la presence de credit interentreprises est un facteur significatif du taux de faillite dans l'economie en raison de l'emergence d'un risque de systeme. Nous regardons alors dans quelle mesure les connexions financieres interentreprises propagent les chocs agreges. Nous etudions enfin l'effet des asymetries d'information sur le comportement d'investissement des entreprises quand ces dernieres ne peuvent diversifier leurs actifs financiers afin de reduire leur risque. Nous montrons que le financement par credit, bien que representant un mode de financement optimal dans un tel environnement, ne permet pas d'amortir les chocs economiques.