Dynamique des taux de change en présence de ruptures structurelles : une application au cas du yen/dollar.

Résumé Si de nombreux exercices empiriques montrent que la dynamique des taux de change flexible résulte de phénomènes purement spéculatifs, cette thèse met en évidence, au contraire que ces fluctuations ne sont pas découplées de tout déterminant macroéconomique. Ces résultats sont établis sur la base d'une étude économétrique du cas d'espèce du taux de change réel mensuel du yen/dollar. Notre approche met l'accent sur l'interaction entre les variables financières et macroéconomiques dans la détermination du cours des devises, en référence à la théorie des choix de portefeuille internationaux. De plus nous nous focalisons sur l'étude des liens persistants entre les taux de change et leurs fondamentaux-que nous caractérisons comme des relations de cointégration-et de l'influence de ces liens sur la dynamique de court terme de ces variables. Un apport essentiel de cette thèse réside dans la prise en compte, tant dans la modélisation économique que dans la mesure statistique de l'influence de ruptures structurelles, c'est-à-dire des chocs imprévisibles qui affectent durablement la structure de l'économie étudiée, dans un système de séries non-stationnaires. En particulier, nous montrons que l'incertitude sur les paramètres du vrai modèle à laquelle les agents font face après un changement de régime, entraîne des erreurs systématiques de prévision de leur part pendant la durée d'une période d'apprentissage. Enfin, nous développons un outil économétrique qui nous permet de caractériser les propriétés de long terme d'un système dynamique multivarié et cointégré en présence de telles ruptures.