Les stratégies de placement d'ordres à la Bourse de Paris.

Résumé Depuis une dizaine d'années, le nombre de marchés dirigés par les ordres ne cesse d'augmenter. Cette structure se caractérise par de faible coûts de transaction, un anonymat des transactions et plus particulièrement par une confrontation directe entre l'offre et demande de liquidité. La stratégie de placement d'ordres d'un investisseur devient plus difficile car un nombre important de paramètres entrent en jeu. Ces différents paramètres sont étudiés d'un point de vue théorique et empirique à l'aide d'une régression Logit multinomiale. En recréant le carnet d'ordres, les caractéristiques d'exécution des ordres sont mises en évidence. Elles permettent d'évaluer les différents risques auxquels font face les investisseurs. Par ailleurs, le comportement des donneurs d'ordres de grande taille est analysé. Ils doivent, en effet, combiner trois éléments par nature antagonistes : réaliser d'importantes transactions, aux meilleures conditions de prix, en un minimum de temps.