Performance des hedge funds et leur implication dans le choix de portefeuille.

Résumé Cette thèse porte sur l'étude de la performance des stratégies de hedge funds et son implication dans le choix de portefeuille. L'objectif de ce travail doctoral est double. D'une part, nous avons tenté de compléter les études traitant de la performance des Hedge Funds pour un investissement à long terme, sujet peu traité dans la littérature. D’autre part, nous avons tenu à enrichir les études traitant le gain de la diversification qu'offrent les stratégies de Hedge Funds. Dans le premier chapitre nous avons présenté les caractéristiques de la gestion alternative et plus particulièrement les Hedge Funds comme véhicule d’investissement alternatif. Nous avons insisté sur le fait que les Hedge Funds représentent une famille de véhicules d’investissement de la gestion alternative par l'étude de ses origines et son histoire. Dans le second chapitre, nous avons mis en lumière une revue de littérature des principales études s'intéressant aux Hedge Funds, à savoir l'évaluation de la performance des Hedge Funds, les styles de gestion et les problèmes d'évaluation de la performance. Le chapitre 3 constitue un essai de compréhension et de réponse à une des questions concernant la performance des Hedge Funds sur le long terme. Le chapitre 4, présente l’étude de l'impact de l’ajout d'indices de stratégies de Hedge Funds à un portefeuille d’indices d'actions et d'actifs immobiliers (Real Estate). Le chapitre 5 tente de pallier les critiques faites à la méthode de Grauer et Hakansson (1985) qui a recours à de la moyenne historique. Ainsi, nous avons amélioré les estimateurs de la moyenne en utilisant les estimateurs de la moyenne à rétrécisseurs proposés par Jorion (1985, 1986, 1991). Les résultats de notre étude confirment l'apport des Hedge Funds en diversification du portefeuille. Nous avons constaté qu'en éliminant les biais de l'estimateur historique de la moyenne, la composition du portefeuille optimale change substantiellement et contribue à une amélioration de la performance du portefeuille.