La réaction du marché d’actions aux annonces macroéconomiques : le cas du marché boursier français.

Résumé Cette thèse est consacrée à l’étude de l’impact des annonces macroéconomiques françaises et américaines, sur le marché d’actions français. La démarche suivie consiste à combiner des approches théoriques et empiriques de façon à mettre en évidence empiriquement les canaux de transmission économiques, par lesquels les annonces macroéconomiques peuvent agir sur les marchés boursiers. Le premier volet consiste à étudier l’impact des annonces portant sur l’économie réelle sur les principales caractéristiques du marché boursier, à savoir la rentabilité et la volatilité. D’après les résultats obtenus, l’impact des annonces macroéconomiques passe par une revalorisation -parfois simultanée- des différentes composantes théoriques des rentabilités boursières. En outre, l’impact des annonces passe non seulement par un effet direct sur le marché boursier français, mais il résulte aussi d’une transmission de la volatilité du marché américain vers le marché français. Le second volet est consacré à l’étude de l’impact des annonces de politique monétaire de la Fed et de la BCE sur le marché boursier français, selon les cycles financiers. D’après les résultats obtenus, la réaction du marché boursier français est plus marquée pendant les périodes de déclin que pendant les périodes de hausse. Il s’avère, en outre, que l’impact de la politique monétaire américaine sur le marché boursier français transite en partie par la prime de risque. La présente thèse a ainsi apporté de nouveaux résultats par rapport à la littérature et a montré que l’impact des annonces macroéconomiques sur les marchés boursiers est complexe et nécessite d’aller au-delà des études d’événements classiques.