L'avenir de l'économie luxembourgeoise dans l'environnement mondial. Analyse basée sur la description formelle des marchés financiers internationaux et des flux réels.

Résumé Le Luxembourg est le 3ème exportateur mondial de services financiers. Il figure parmi les pays qui accueillent le plus d’investissements directs en provenance de l’étranger, ce qui indique l’intensité de ses liens avec l’économie mondiale. Le but de ce travail est d’analyser l’influence éventuelle d’une économie mondiale caractérisée par l’interdépendance des marchés réels et financiers sur l’économie Luxembourgeoise. Chapitre 1 présente une analyse des interactions de l’économie Luxembourgeoise avec le monde extérieur. Le chapitre suivant est consacré à la revue de la littérature portant sur la modélisation de l’intermédiation financière au niveau macroéconomique, couvrant plusieurs types d’approches de modélisations. Enfin, le troisième chapitre comporte un modèle macroéconométrique multi-pays construit et analysé afin de simuler les scénarios plausibles. Le modèle y est présenté avec ses fondements théoriques, les résultats des simulations et une comparaison avec d’autres modèles. La nouveauté du modèle réside dans sa prise en compte du commerce international désagrégé en services financiers et autres, et des investissements internationaux en portefeuille avec leurs flux de titres et de capitaux, ainsi que de leur impact sur la croissance économique. Les résultats des simulations montrent que ce cadre d’analyse donne parfois des résultats différents par rapport aux modèles standards. Nombre de scénarios qui ne peuvent être simulés par d’autres modèles, tels que la baisse des flux internationaux d’investissements de portefeuille, sont également analysés et confirment la forte vulnérabilité du Luxembourg aux chocs externes qui ont lieu sur les marchés financiers.