Globalisation financière, développement financier et croissance en économie émergente.

Résumé La globalisation financière permet la mobilité des flux de capitaux dans le monde entier qui, d'après des études théoriques peut être compensé par la pénurie de capital dans les pays moins développés. Par contre, la croissance des pays émergents est plus volatile après leur ouverture financière et ils n'ont pas reçu tant de capitaux que prévu. Pour expliquer ces phénomènes paradoxaux, trois modèles sont construits autour du développement financier, l'ouverture financière, et la croissance ou les flux de capitaux. Le premier modèle intègre le fonctionnement de monitoring dans un modèle de génération imbriquée. Le développement financier peut être mesuré en comparant le résultat du modèle avec ou sans imperfections financières. L’impact du développement financier sur la croissance a deux dimensions. Le manque du développement financier réduit la productivité effective et aggrave la contrainte de crédit. L’évolution des deux dimensions se trouve différente et non monotone. Les conditions d’équilibre en autarcie et en ouverture sont différentes. Les deux dimensions du développement financier sont considérés par la suite dans un modèle en petite économie. Les multiples équilibres existent en ouverture et il y a effet de seuil. Ceci explique des conséquences spécifiques de l’ouverture financière aux pays émergents. Dans le troisième modèle, le développement financier et l’ouverture financière déterminent ensemble les flux de capitaux. L’ouverture n’assure pas le gain d’entrée de capitaux. La possibilité de sortie de capitaux est augmentée si le secteur financier domestique est moins développé.