Le mimétisme des investisseurs institutionnels sur les marchés boursiers : aspects théoriques et empiriques.

Résumé Après une revue de la littérature théorique et empirique sur les causes et les observations des comportements mimétiques des investisseurs institutionnels, nous nous attachons à souligner la menace qu’ils représentent pour la stabilité financière. Notre travail fournit ensuite une nouvelle analyse du mimétisme : celle d’une banque centrale. À partir d’une monographie du point de vue de la BCE, nous envisageons une réponse de politique monétaire au risque mimétique. En effet, les travaux récents ainsi que l’expérience de la crise financière suggèrent qu’une politique préventive serait désormais non seulement souhaitable mais également davantage opérationnelle que par le passé. Nous analysons alors les mécanismes par lesquels les deux outils essentiels de la politique monétaire moderne, les taux directeurs et la communication, pourraient contrer le mimétisme et jouer sur le sentiment des investisseurs. Enfin, après examen de la communication de la BCE sur la stabilité financière à travers ses deux principaux canaux, nous modélisons un cas de conflit d’objectifs entre stabilité monétaire et stabilité financière illustrant les limites de la transparence pour la banque centrale.