HASSE Jean Baptiste

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Dans cet article, nous réexaminons le pouvoir prédictif de l'écart de rendement entre les pays et dans le temps. En utilisant un modèle dynamique de panel/dichotomique et un ensemble unique de données couvrant 13 pays de l'OCDE sur une période de 45 ans, nous montrons empiriquement que l'écart de rendement signale les récessions. Ce résultat est robuste à différentes spécifications économétriques, contrôlant les facteurs de risque de récession et l'échantillonnage temporel. En utilisant une nouvelle méthodologie d'analyse en grappes, nous présentons des preuves empiriques d'une homogénéité partielle du pouvoir prédictif de l'écart de rendement. Nos résultats fournissent un cadre précieux pour le suivi des cycles économiques.

Cette thèse sur articles est composée de quatre chapitres autonomes, contribuant au domaine de l’économétrie non linéaire. Le premier chapitre s’intéresse à l’apport de l’économétrie non-linéaire à travers la mesure de la performance financière en utilisant une variable dichotomique comme variable indépendante. Les trois chapitres suivants sont basés sur les modèles de régression non-linéaire où la variable dichotomique est la variable dépendante de l’équation. Compte tenu des liens entre le risque financier et le contexte macroéconomique, cette partie est liée au thème de l’allocation optimale via l’étude des crises et récessions. Cette classe de modèle (probit / logit) est utilisée dans le second chapitre pour étudier empiriquement le rôle du développement financier dans la probabilité d’occurrence de crises bancaires. Ensuite les deux derniers chapitres se concentrent sur le cadre méthodologique développé par Kauppi et Saikkonen (2008) et Candelon, Dumitrescu et Hurlin (2012 . 2014) au sujet de la prévision des cycles économiques à partir de modèles probit / logit. Ainsi, le troisième chapitre étudie la relation empirique liant l’évolution du spread de taux et la probabilité future d’expansion / récession dans un panel de données élargi tout en testant l’homogénéité de cette relation. Enfin le quatrième chapitre propose une contribution théorique en dérivant les fonctions de réponse des modèles probit / logità partir de l’approche de Kauppi et Saikkonen (2008). Ces fonctions de réponse sont ensuite utilisées dans un cadre empirique afin d’estimer l’impact d’un choc exogène sur le cycle expansion / récession.

Nous proposons une nouvelle mesure du risque systémique basée sur l'interconnectivité, définie comme le niveau des liens directs et indirects entre les institutions financières dans un réseau basé sur la corrélation. En dérivant l'interconnectivité en termes de risque, nous montrons empiriquement qu'au sein d'un réseau financier, les liens indirects sont renforcés lors d'événements systémiques. La pertinence de notre mesure est illustrée à la fois au niveau local et mondial. Notre cadre offre aux décideurs politiques une boîte à outils utile pour explorer la topologie en temps réel de la structure complexe des dépendances dans les systèmes financiers et pour mesurer les conséquences des décisions réglementaires.

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Cette thèse, articulée en trois chapitres, a pour objet d'étudier les interdépendances structurelles entre différents marchés financiers. Dans le Chapitre 1, nous étudions l'architecture des interdépendances entre les principaux marchés européens. En modélisant ces interdépendances par des réseaux dynamiques, nous proposons une nouvelle méthodologie permettant de mesurer, en fonction du temps, les liens directs et indirects reliant chaque paire d'élément au sein d'un système donné. Cette mesure topologique permet d'évaluer la hiérarchie d'un système et son niveau d'organisation, constituant ainsi un proxy de complexité. Notre indice s'appuie sur la définition de la complexité de Simon qui lie la complexité d'un système à son niveau d'organisation hiérarchique. Nous validons la pertinence de notre indice en étudiant empiriquement le lien entre complexité et incertitude. Dans le Chapitre 2, nous étudions l'impact de la globalisation sur l'économie, comme un accroissement des interdépendances dans un panel dynamique de 94 pays, de 1970 à 2011. Notre contribution est d'estimer le seuil endogénéisé de globalisation sur un panel dynamique. Enfin, nous étudions le rôle de l'incertitude économique sur le marché de la dette souveraine: le Chapitre 3 expose l'impact de l'incertitude économique sur le niveau des taux souverains au sein de la zone Euro. Ainsi cette thèse étudie le rôle de la complexité et de l'incertitude sur la structure des interdépendances financières.