The Effects of Management and Provision Accounts on Hedge Fund Returns - Part I : The HighWater Mark Scheme.

Résumé Une des caractéristiques des hedge funds est non seulement la gestion active du portefeuille, mais aussi l'allocation de la performance du portefeuille entre différents comptes, qui sont respectivement les comptes des investisseurs externes et un compte pour la société de gestion. Malgré un manque de transparence sur le marché des hedge funds, la stratégie d'allocation de la performance est publiquement disponible. Ce papier montre que, pour le High WaterMark Scheme, ces stratégies complexes d'allocation de performance peuvent expliquer les faits empiriques observés dans les rendements des hedge funds, tels que la persistance des rendements, la distribution asymétrique des rendements, le ratio de biais, ou l'augmentation implicite de l'appétit de risque.