Commissions de performance et dynamique des rendements des fonds spéculatifs.

Résumé Une des caractéristiques des hedge funds est non seulement la gestion active du portefeuille, mais aussi l'allocation de la performance du portefeuille entre différents comptes, qui sont respectivement les comptes des investisseurs externes et un compte pour la société de gestion. Malgré le manque de transparence du marché des hedge funds, la stratégie d'allocation de la performance est publiquement disponible. Cet article montre que, pour le schéma High-Water Mark, ces stratégies complexes d'allocation de performance pourraient expliquer les faits empiriques observés dans les rendements des hedge funds, tels que la persistance des rendements, la distribution asymétrique des rendements, le ratio de biais, ou l'appétit croissant pour le risque implicite.