Instabilités dans les grandes économies : volatilité globale sans chocs idiosyncratiques.

Résumé Les auteurs étudient un modèle dynamique d'entreprises interconnectées qui permet certaines imperfections et frictions du marché, limitées ici à des prévisions de prix myopes et à un ajustement lent de la production. Alors que l'équilibre rationnel standard est toujours formellement une solution stationnaire de la dynamique, les auteurs montrent que cet équilibre devient linéairement instable dans toute une région de l'espace des paramètres. Lorsque les agents tentent d'atteindre trop rapidement l'objectif de production optimal, la coordination se rompt et la dynamique devient chaotique. Dans la phase instable, "turbulente", la volatilité agrégée de la production totale reste substantielle même lorsque l'amplitude des chocs idiosyncratiques devient nulle ou lorsque la taille de l'économie devient importante. En d'autres termes, les crises deviennent endogènes. Ceci suggère une résolution intéressante de l'énigme "petits chocs, grands cycles économiques".