Illiquidity Contagion and Liquidity Crashes.

Résumé Les fournisseurs de liquidité apprennent souvent des informations sur un actif à partir des prix d'autres actifs. Nous montrons que cela génère une relation positive auto-renforcée entre l'information sur les prix et la liquidité. Cette relation provoque des débordements de liquidité et est une source de fragilité : une petite baisse de la liquidité d'un actif peut, par une boucle de rétroaction, entraîner une très forte baisse de la liquidité du marché et de l'informativité des prix (un krach de liquidité). Cette boucle de rétroaction fournit une nouvelle explication des comorbidités dans la liquidité et des assèchements de liquidité. Elle génère également des équilibres multiples.