Des données globales sur les paris aux préférences individuelles en matière de risque.

Résumé Nous montrons que même en l'absence de données sur les décisions individuelles, la distribution des attitudes individuelles à l'égard du risque peut être identifiée à partir des conditions globales qui caractérisent l'équilibre sur les marchés d'actifs risqués. En prenant les courses de chevaux parimutuelles comme modèle de manuel des marchés contingents, nous permettons des parieurs hétérogènes avec des préférences de risque très générales, y compris l'utilité non prévue. Sous une condition standard de croisement unique des préférences, nous identifions la distribution des préférences parmi la population des parieurs et nous en déduisons des implications testables. Nous estimons le modèle sur des données provenant de courses américaines. Les spécifications basées sur l'utilité attendue s'adaptent très mal aux données. Nos résultats soulignent l'importance cruciale de la pondération non linéaire des probabilités. Ils suggèrent également que plusieurs dimensions de l'hétérogénéité peuvent être à l'œuvre.