Sur la tarification concurrentielle non linéaire.

Résumé Nous étudions un livre d'ordres à limite discriminatoire dans lequel les teneurs de marché sont en concurrence dans des tarifs non linéaires pour servir un initié informé en privé. Notre modèle permet des spécifications non paramétriques générales des préférences et des distributions discrètes arbitraires pour l'information privée de l'initié. La sélection adverse restreint sévèrement les résultats de l'équilibre : dans tout équilibre de stratégie pure avec des tarifs convexes, la tarification doit être linéaire et au plus un type peut échanger, ce qui conduit à une forme extrême de rupture du marché. Par conséquent, de tels équilibres n'existent que dans des circonstances exceptionnelles que nous caractérisons complètement. Ces résultats sont étonnamment différents de ceux des analyses existantes qui postulent un continuum de types. Les deux approches peuvent être réconciliées lorsque nous considérons les équilibres epsilon des jeux avec un grand nombre de teneurs de marché ou un grand nombre de types.