La spéculation sur les marchés à terme de produits de base : Un modèle d'équilibre simple.

Résumé Nous proposons un modèle d'équilibre simple et pourtant complet de l'interaction entre le marché physique et le marché dérivé d'une marchandise. Pour représenter toutes les fonctions économiques de base, nous prenons trois types d'agents : les transformateurs industriels, les détenteurs de stocks et les spéculateurs. Seuls les deux premiers opèrent sur le marché physique. Tous, cependant, peuvent initier une position sur le marché papier, à des fins de couverture et/ou de spéculation. Dans un premier temps, nous donnons les conditions nécessaires et suffisantes sur les fondamentaux de cette économie pour qu'un équilibre d'attentes rationnelles existe et nous montrons qu'il est unique. Deuxièmement, nous proposons un cadre généralisé pour l'analyse des relations de prix : le modèle présente une variété surprenante de comportements à l'équilibre qui relie la théorie de la déportation normale et la théorie du stockage. Troisièmement, le modèle aborde les questions réglementaires de la présence des spéculateurs sur le marché et leur influence sur les prix.