Un modèle d'échange de biens durables uniques.

Résumé Nous présentons un modèle à horizon infini d'échanges endogènes sur le marché des enchères d'art. Les agents prennent des décisions d'achat et de vente en fonction de l'ampleur relative de leur valeur d'usage privée à chaque période. Notre modèle génère des modèles endogènes en coupe transversale et en série chronologique dans les résultats d'investissement. Les rendements moyens et les probabilités d'achat sont négativement corrélés avec le temps entre l'achat et la revente (tentative). Le risque idiosyncratique ne converge pas vers zéro lorsque la période de détention se réduit. Les prix et le volume des enchères augmentent pendant les périodes d'expansion. Notre modèle trouve un soutien empirique dans les données d'enchères et a des implications pour les biais de sélection dans les prix observés et les indices de prix basés sur les transactions.