Allocation optimale d'actifs soumise à des contraintes de risque de retrait et de solvabilité.

Résumé Cet article étudie l'allocation optimale des actifs d'une institution financière dont les clients sont libres de retirer leurs contrats financiers à capital garanti à tout moment. En tenant compte du risque de déséquilibre actif-passif de l'institution, nous présentons un problème général d'optimisation de l'utilité en temps discret et fournissons un principe de programmation dynamique pour les stratégies d'investissement optimales. De plus, nous considérons un contexte explicite, incluant le risque de liquidité, les fluctuations de taux d'intérêt et d'intensité de crédit, et montrons, par des résultats numériques, que la stratégie optimale améliore la solvabilité et le rendement des actifs de l'institution par rapport à l'allocation d'actifs de base.