Aversion collective au risque.

Résumé Dans cet article, nous analysons l'attitude face au risque d'un groupe d'agents hétérogènes et nous développons une théorie de la tolérance collective comparative au risque. En particulier, nous caractérisons comment les changements dans la distribution des niveaux individuels de tolérance au risque affectent le degré de tolérance au risque de l'agent représentatif. Dans le modèle avec partage efficace du risque et deux agents (par exemple un ménage) avec des préférences isoélastiques, nous montrons qu'une augmentation du niveau de tolérance au risque de l'un des agents peut avoir un impact ambigu sur le niveau agrégé de tolérance au risque. Ce dernier augmente pour certains niveaux de richesse agrégée alors qu'il diminue pour d'autres niveaux de richesse agrégée. Plus précisément, il existe deux formes possibles pour la tolérance au risque agrégée en fonction du niveau de tolérance au risque de l'un des agents : courbe croissante ou courbe croissante puis décroissante. Pour des populations plus générales, nous caractérisons l'effet des changements de premier ordre (niveaux individuels de tolérance au risque plus concentrés sur les valeurs élevées) et des changements de second ordre (plus de dispersion des niveaux individuels de tolérance au risque) sur le niveau collectif de tolérance au risque. Nous évaluons également l'impact des changements dans la distribution des niveaux individuels de tolérance au risque sur le niveau collectif de tolérance au risque dans un cadre avec des règles de partage égalitaires exogènes. Nos résultats permettent de mieux caractériser les différences de comportement de prise de risque entre les groupes et les individus et entre les groupes avec une distribution différente des préférences de risque.