Fonds souverains du CCG : Pourquoi prennent-ils le contrôle ?

Résumé Dans ce document, nous examinons la stratégie d'investissement des fonds souverains (SWF) des pays du Conseil de coopération du Golfe (CCG). Les fonds souverains du CCG sont considérés comme des investisseurs relativement opaques et fortement politisés, ce qui soulève certaines inquiétudes quant aux risques politiques et sécuritaires perçus. Nous cherchons à savoir quels sont les moteurs des acquisitions d'actions transfrontalières majoritaires réalisées par ces investisseurs institutionnels au cours de la période 2006-2015. En utilisant des modèles Logit et Logit ordonné, nous vérifions si les déterminants habituels des investissements des fonds souverains sont toujours valables lorsque nous examinons les acquisitions influentes (> 10%) ou majoritaires (> 50%) réalisées par les fonds souverains du CCG. Nous constatons que les fonds souverains du CCG ne prennent pas en compte les caractéristiques financières des entreprises ciblées lorsqu'ils acquièrent des participations transfrontalières importantes, mais plutôt les caractéristiques du pays (pays de l'Union européenne et/ou pays avec un niveau élevé de protection des actionnaires), ce qui suggère que leurs motivations peuvent aller au-delà de la pure maximisation des profits. Nous constatons également que les fonds transparents sont plus susceptibles de prendre des participations influentes ou majoritaires et qu'ils le font principalement dans des secteurs non stratégiques. Dans l'ensemble, nos résultats indiquent que même si les fonds souverains du CCG ne recherchent pas uniquement des rendements financiers, l'acquisition de participations majoritaires n'est pas un levier pour les gouvernements du CCG pour obtenir des intérêts stratégiques dans les pays cibles.