Essais en Finance.

Résumé Les trois chapitres de cette thèse étudient les choix financiers des ménages au cours de leur vie. Le premier s’intéresse à la décision de devenir un entrepreneur, le second au choix d’investir en bourse et le troisième à la valeur des droits à la retraite.Dans le premier chapitre, j’utilise des données administratives françaises sur les entrepreneurs créateurs d’emplois pour estimer un modèle de cycle de vie dans lequel des individus averses au risque peuvent créer une entreprise et retourner vers l’emploi salarié. J’estime que les bénéfices inobservés de l’entrepreneuriat représentent 6 100 euros par an, soit 67 000 sur la durée de vie d’une entreprise. L’option de retourner vers le salariat vaut, quant à elle, 82 000 euros pour les nouveaux entrepreneurs.Dans le second chapitre, j’estime un modèle de choix de portefeuille qui prend en compte la relation entre les rendements du marché boursier et l’asymétrie des chocs idiosyncratique de revenue. La cyclicité de cette asymétrie peut expliquer pourquoi les ménages jeunes ou à la richesse modestes investissent peu en bourse, et pourquoi la part de leur richesse investie en action croit jusqu’à l’âge de la retraite.Dans le troisième chapitre, je calibre un modèle de choix de portefeuille dans lequel le marché du travail est celui des actions sont cointegrés. J’estime que l’équivalent certain des droits à la retraites pour les ménages salariés est de 46% inférieur à la somme des paiements annualisés au taux sans risque. Au niveau national, la valeur ajustée des droits à la retraite est de 19.6 trillions de dollars, soit 37% de moins que la valeur non-ajustée de 31 trillions.