Modélisation du taux de change : politiques, saisonnalité et détermination.

Résumé Cette thèse aborde trois questions critiques de la modélisation des taux de change : les politiques, la saisonnalité et la détermination. En premier, elle propose de modéliser les politiques de gestion des taux de change en découvrant le panier de facto du renminbi depuis le passage de la Chine d'un régime fixe à un régime intermédiaire en juin 2010. Avec un modèle non linéaire qui identifie les objectifs à long et à court terme, nous démontrons un léger écart du renminbi de sa parité avec le dollar américain vers un ancrage de panier. Deuxièmement, cette thèse étudie la saisonnalité mensuelle du marché des changes. En nous concentrant sur le dollar américain-Deutsche mark suivi du dollar-euro dans un cadre non linéaire, nous documentons les effets persistants de Janvier et Décembre sur le marché des changes de 1971 à 2017. Le différentiel de rendement des actions germano-américaines et les flux d'actions bilatéraux correspondants révèlent des effets similaires sur les deux tiers de l’échantillon, suggérant qu’une surperformance saisonnière du marché boursier d’un pays par rapport à un autre peut induire des carry trades via une fuite simultanée des capitaux vers le marché boursier à rendement plus élevé et une appréciation de sa devise. Finalement, cette thèse propose une nouvelle variable pour la détermination des taux de change, dont l’incertitude relative sur les marchés boursiers de deux pays. En nous focalisant sur les rendements du taux de change yen-dollar de 2009 à 2019 dans un cadre non linéaire, nous constatons qu’une hausse de l'incertitude relative d'un marché boursier conduira les capitaux à s’écouler vers le marché boursier plus sûr et appréciera sa devise.