Attitude face au risque, mise à jour des croyances et contenu informationnel des transactions : An Experiment.

Résumé Nous menons une série d'expériences qui simulent des transactions sur les marchés financiers. Nous constatons que le contenu informationnel du flux d'ordres varie en fonction de la force des croyances préalables des sujets sur les fondamentaux. La présence d'une incertitude intrinsèque sur les fondamentaux de l'actif réduit l'efficacité informationnelle. Cela provient des attitudes de risque des sujets et des biais dans la façon dont certains sujets mettent à jour leurs croyances. Le comportement d'environ 63% des sujets est cohérent avec la maximisation de l'utilité espérée. Ces sujets ont une aversion pour le risque (52%) ou aiment le risque (11%). Environ 22 % des sujets présentent une mise à jour non bayésienne des croyances : une sous-confiance apparaît pour les croyances antérieures faibles, et un biais de confirmation se produit pour les croyances antérieures fortes. La mise à jour non bayésienne des croyances réduit l'efficacité du marché lorsque les croyances antérieures des sujets sont faibles et l'augmente lorsque les croyances antérieures sont fortes.